Les établissements financiers proposent aux entreprises des solutions afin de couvrir le risque de taux, aussi bien sur de l’endettement à taux variable qu’à taux fixe.
Ces solutions de couverture peuvent s’appliquer sur tous les indices de référence et concernent aussi bien de l’endettement à moyen – long terme que court terme. Précisons que même de la dette sous forme de crédit-bail peut être couverte.
Avant la mise en place d’une solution de couverture, il convient de bien comprendre son exposition au risque de taux :
Posez-vous alors la question : mon entreprise est-elle sensible à une hausse de 1% des taux d’intérêts ? Quel en serait l’impact sur son compte de résultat ? Cette hausse remettrait-t-elle en cause son business plan ou son budget, ainsi que sa compétitivité face à la concurrence ?
Après cette analyse, en fonction de la nature de votre endettement existant, à taux fixe ou à taux variable, 3 alternatives se présentent :
1. Ne rien faire
En restant sur un endettement à taux variable sans se couvrir, l’avenir vous dira si vous avez eu 100% raison ou 100% tort. Cette solution a le mérite d’être simple mais le risque de dérapage des charges financières est élevé en cas de hausse des taux.
2. Figer votre taux futur
Le Swap de taux d’intérêt permet à une entreprise endettée à taux variable de se protéger contre une hausse des taux d’intérêt en fixant son taux d’intérêt.
Avantages du Swap
Inconvénients du Swap
3. Se couvrir contre une hausse des taux d’intérêts tout en bénéficiant d’une baisse : S’offrir la flexibilité avec un Cap
Le Cap permet à une entreprise endettée à taux variable de se protéger contre une hausse des taux d’intérêt en fixant un taux plafond (Strike ou Cap) pour son endettement, moyennant le paiement d’une prime à la banque.
Avantages du Cap
Inconvénients du Cap
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Ces solutions de couverture peuvent s’appliquer sur tous les indices de référence et concernent aussi bien de l’endettement à moyen – long terme que court terme. Précisons que même de la dette sous forme de crédit-bail peut être couverte.
La technique
Avant la mise en place d’une solution de couverture, il convient de bien comprendre son exposition au risque de taux :
- Si l’endettement est à taux fixe = perte d’opportunité à la baisse des taux
- Si l’endettement est à taux variable = risque à la hausse des taux
Posez-vous alors la question : mon entreprise est-elle sensible à une hausse de 1% des taux d’intérêts ? Quel en serait l’impact sur son compte de résultat ? Cette hausse remettrait-t-elle en cause son business plan ou son budget, ainsi que sa compétitivité face à la concurrence ?
Après cette analyse, en fonction de la nature de votre endettement existant, à taux fixe ou à taux variable, 3 alternatives se présentent :
1. Ne rien faire
En restant sur un endettement à taux variable sans se couvrir, l’avenir vous dira si vous avez eu 100% raison ou 100% tort. Cette solution a le mérite d’être simple mais le risque de dérapage des charges financières est élevé en cas de hausse des taux.
2. Figer votre taux futur
- Emprunter à taux fixe = intéressant en période de taux bas
- Effectuer un Swap de taux d’intérêt
Le Swap de taux d’intérêt permet à une entreprise endettée à taux variable de se protéger contre une hausse des taux d’intérêt en fixant son taux d’intérêt.
Avantages du Swap
- Maîtrise des charges financières et des flux de trésorerie en se protégeant contre une hausse des taux d’intérêt
- Pas de prime à payer pour la mise en place du Swap
Inconvénients du Swap
- Vous ne profiterez pas d’une baisse des taux d’intérêt
- Coût du portage entre le taux fixe et le taux variable au moment de la mise en place du Swap (sauf si la courbe des taux est inversée)
- Soulte à payer ou à recevoir lors de l’annulation du Swap avant l’échéance en fonction des conditions de marché
3. Se couvrir contre une hausse des taux d’intérêts tout en bénéficiant d’une baisse : S’offrir la flexibilité avec un Cap
Le Cap permet à une entreprise endettée à taux variable de se protéger contre une hausse des taux d’intérêt en fixant un taux plafond (Strike ou Cap) pour son endettement, moyennant le paiement d’une prime à la banque.
Avantages du Cap
- Protection contre une hausse des taux d’intérêt en gardant l’opportunité de profiter d’une baisse
Inconvénients du Cap
- Paiement d’une prime qui varie en fonction du niveau de Cap choisi et les conditions de marché
Les conseils du Comptoir Financier
- Ne spéculer pas sur l’évolution des taux mais limiter votre risque.
- En période de taux bas, la meilleure approche est d’emprunter à taux fixe.
- Les produits de couverture sont chez beaucoup d’établissements financiers accessibles à parti d’un encours de 1 M€.
- Vous pouvez bien entendu consulter d’autres partenaires bancaires pour votre couverture que ceux qui portent votre endettement.
- Il existe des solutions de protection flexible, comme par exemple le Swap participatif, qui permet à une entreprise endettée à taux variable de se garantir sans paiement d’une prime, un taux maximal (taux plafond) et de bénéficier de taux inférieurs à ce taux plafond dans la limite d’un taux minimum (taux plancher).
- Le montant de la couverture ne doit pas nécessairement couvrir le montant total de la dette.
- Chaque produit de couverture est souvent un contrat séparé du contrat de la dette. Les règlements des intérêts sur la dette et la couverture d’effectuent manière indépendante.
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